美联储“鸽声”嘹亮，比特币再度走高，这是要成为避险资产？

szj888

北京时间 3 月 18 日凌晨，美联储发布 3 月份美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议声明，货币政策基本 " 按兵不动 "。在随后的采访中，美联储主席鲍威尔认为，若以实际通胀率为目标，当前的宽松货币政策预计将持续至 2022 年。
市场认为，美联储的此番声明让市场预期落空，可谓 " 鸽声 " 嘹亮。在此影响下，现货黄金价格显著拉升，一度升破每盎司 1750 美元。与此同时，比特币也不甘示弱，从每个 57000 美元的价格飙升至近 60000 美元。
从属性看，黄金是非生息资产，其价格基本由实际利率驱动：当实际利率下降时，黄金价格上升，实际利率上升时，黄金价格下降。而 " 非生息 " 的属性，也让黄金在经济波动市成为重要的 " 避险资产 "。
在美联储此轮的政策影响下，比特币等走出了像黄金一样的上涨曲线，是否意味着这些加密货币正在成为新型避险资产？
业内人士认为，虽然比特币有时波动趋势和黄金很像，但若从更长时间段看，比特币因投机因素的存在，波动性风险巨大。


比特币波动性远远大于标准普尔 500、纳斯达克综合指数和黄金，来源：世界黄金协会
世界黄金协会统计数据显示，过去两年，比特币的波动性是标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数的三倍，是黄金的四倍半以上。过去两年的任意一周中，投资者每投资一万美元用于购买黄金，有 5％的概率损失 291 美元，而购买等额比特币则至少损失 1382 美元，几乎是黄金在险值的五倍。
因此从投资产品角度看，比特币更像一种 " 高波动率 " 的战术资产，而黄金则是经过实践检验的战略性投资资产 。有分析表明，过去五年中，在一个假定的投资组合中加入 2.5% 的比特币和 1% 到 10% 的黄金，能够提升组合的风险调整后收益。


对于包括比特币在内的多元化投资组合，黄金能够改进风险调整收益，降低下行风险，来源：世界黄金协会
从目前看，黄金 " 避险资产 " 的地位依然不变。而加密货币当前的价格行为很大程度上受高回报预期和低利率环境影响，因此还无法从根本上代替黄金在投资组合中的作用。不过，随着加密货币们在市场中的作用不断演化，未来或将在投资组合中发挥更为重要的作用。
栏目主编：徐蒙 本文作者：张煜 文字编辑：张煜 题图来源：新华社 图片编辑：朱瓅