保险业首单！中国太保GDR伦交所挂牌上市，释放强烈信号

camiy

英国伦交所再迎中国企业。
6 月 17 日下午，中国太保将通过在伦交所 " 云发行 " 的方式举行上市仪式，成为首家在上海、香港、伦敦三地上市的中国保险企业。这是上海金融业推进更高水平对外开放的里程碑，也是中国太保转型 2.0 战略征程中迈出的关键一步。
主动求变之举
一年前，全球瞩目的 " 沪伦通 " 在英国伦敦正式启动。
所谓 " 沪伦通 "，是上交所和伦交所建立起的一种互联互通机制。两地上市公司只要符合条件，按照对方市场法律法规，发行存托凭证 ( DR ) 即可在对方市场交易。沪伦通下的 GDR（全球存托凭证）是由存托人签发、以沪市 A 股为基础在英国发行、代表中国境内基础证券权益的证券。
GDR 的发行，丰富了资本市场对外开放的模式，是我国资本市场完善全球融资的重要一步。作为植根上海的综合性上市保险集团，中国太保在沪伦通启动一周年之际代表中国再度进入海外资本市场，意义不言而喻。
在上海金融国资体系中，中国太保与浦发银行、国泰君安同为三大金控平台。近年来，中国太保一直走的是价值增长路线，从账面上看并不缺钱。即使面对疫情挑战，今年一季度依然实现净利润 83.88 亿元，同比增长 53.1%。
据上市意向函披露，此次 GDR 发行上限规模 1.131606 亿份 GDR，根据每份 GDR 代表 5 股 A 股股票转换比例，GDR 发行对应的基础证券不超过 5.65803 亿股 A 股，不超过本次发行前其 A 股股票的 9%。
" 不差钱 " 为何还要发行 GDR？
中国太保集团党委书记、董事长孔庆伟说：" 这是一次战略性主动求变，只有深刻认识这一问题，才能更好地向国际资本市场推介自己，才能更好地将 GDR 的发行转化为转型动力。"
太保将发行 GDR 首先定位于服务国家对外开放大局。主动求变之举，从募集资金用途上可见一斑：70% 以上用于境外发达市场及新兴市场择机进行股权投资、合作结盟及兼并收购，逐步发展境外业务；最多达 30% 或剩余的募集资金净额将依托中国太保境外投资平台，搭建海外创新领域投资平台，包括但不限于健康、养老、科技等方向。
引入战略投资者
值得注意的是，此前太保 GDR 计划发行上限一直为 1.25734 亿份 GDR，最终的上市意向函进行了规模缩减。
根据监管规定，如果将上市公司发行 GDR 比作一次增发，那增发的股份锁定期即为 120 天。此后，GDR 便可转换为 A 股在市场流通交易。120 天成为发行 GDR 公司的重要时间窗口。去年，沪伦通首单华泰证券 GDR 锁定期过后，其股票曾受套利交易的冲击。
对于发行规模的调整，中国太保解释称，其 GDR 发行本身不以融资为主要目的，主动收缩规模就是要维护现有股东利益并希望引入长线投资者。此前引入瑞士再保险作为基石投资者，正是落实上述目标的重要举措。根据英国金融行为监管局获批的中国太保 GDR 招股书显示，GDR 价格区间初步确定为每份 GDR17.6 美元至 19 美元，预计募集资金总额为 19.92 亿美元至 21.5 亿美元。
华创证券分析师洪锦屏也表示，太保 GDR 的发行虽然短期将对市场情绪造成一定影响，但疫情下的太保依旧按照此前规划如期发行，更让市场看到了公司较强的执行力和转型 2.0 国际化布局的决心。
其实，在回应外界为何发行 GDR 时，中国太保也不止一次表示，很重要的一点就是通过引入全球战略投资者，提升全球影响力。对于基石投资者的选择，太保的标准可谓 " 好中选优，优中选好 "。
发行 GDR 前，2009 年太保在港交所上市，2012 年在港股定向增发引入新加坡政府投资公司（GIC）等 3 家境外优质长线，其中 GIC 进入董事会。" 这次 GDR 的发行可让我们进一步引入瑞士再保险等更多优质海外股东，打造更加国际化、专业化、市场化的董事会，提升公司国际化视野，促使公司在战略布局、经营策略和管理技术上再上新台阶。" 孔庆伟说。
构建国际化布局
立足上海，服务全国，走向世界，成长为一家国际化公司，这是未来 30 年中国太保的美好远景。
虽不以融资为主要目标，但借助沪伦通平台发行 GDR，中国太保除引入战略投资者外，客观上还是可获取部分外汇，加速推动其国际化战略加快实施。
早在去年 6 月，中国太保产险率先布局全球保险区块链，完成对总部位于苏黎世的 B3i Services AG（简称 B3i）的战略投资。B3i 是一家由 18 家全球知名保险公司和再保险公司发起投资的区块链科技初创企业，股东包括了安联、安盛、慕再、瑞再、法再等全球知名再保险机构。此次海外出手，也让中国太保获得董事会席位，成为国内唯一投资 B3i 的保险公司。
在上海国有资本运营研究院院长罗新宇看来，作为上海一张重要的对外金融 " 名片 "，太保在伦交所的上市是上海打造世界一流企业，落实上海区域国资综改的具体体现，树立起进一步推进上海国有企业改革和金融业开放的标杆。
" 要成为世界一流企业，首先要在全球范围内去发展，要能够在全球配置资源，特别是作为金融企业，要学会在全球金融中心的舞台上参与全球服务、全球竞争，争取中国金融企业的话语权。" 罗新宇说。今年也是上海国际金融中心基本建成之年，作为进一步提升金融国际化程度、完善金融服务功能、优化金融发展环境的落地成果，中国太平洋保险发行 GDR 可谓正当其时。
通过 GDR 引入更多国际战略投资者，也可以帮助太保构筑金融改革创新的新平台，更好服务上海国际金融中心建设。孔庆伟感慨，这次海外投资者参与热情高涨，也足以看出中国金融企业在全球投资人眼中的吸引力，这也是此次发行得以成功的重要因素。
面对疫情，太保 GDR 如期登陆伦交所，也向全球释放强烈信号：中国深化改革开放的战略定力不会动摇，中国探索全球资本市场合作共赢的决心不会动摇，中国加快国际化进程的脚步不会停滞。
栏目主编：刘锟 本文作者：刘锟 文字编辑：刘锟 题图来源：视觉中国 图片编辑：笪曦