十年了，爱奇艺还没学会挣钱

不浪漫男子

虎嗅机动资讯组作品
作者 | 胡展嘉
题图 | 视觉中国
今天，爱奇艺满十岁了，但它显然没心情过生日。
半个月前，做空机构 Wolfpack 一份名为 " 中国版 Netflix？祝好运（The Netflix of China？Good Luckin）" 的做空报告给连年亏损的爱奇艺一记重击。
从营收到 DAU 到用户数，爱奇艺被轮番质疑，这个背靠百度、顶着 " 中国版 Netflix" 名头，手握一把好牌的小巨头，在 2018 年 3 月登陆美国纳斯达克后，并没有迎来高光时刻。
不断加码的内容成本、短视频的冲击、新业务试水不利 .... 在长视频战争中，烧钱突围的爱奇艺，非但没有高歌猛进，反而在逐年亏损中，不断消耗着资本市场的耐心。
亏损超过 100 亿，爱奇艺怎么了
根据爱奇艺公布的 2019 财年第四季度财报显示，2019 财年，爱奇艺营收 290 亿元，同比增长 16%，但是营收背面却是净亏损 103 亿元的巨大缺口。相比于 2018 年的 91 亿元，同比扩大 13.4%。
而反观三大视频公司另两家竞对（腾讯视频、优酷视频），亏损数字二者加起来不及其一，腾讯 2019 年财报显示，视频业务全年营运亏损减少至人民币 30 亿元以下。阿里 2020 财年三季度财报也称，包括优酷、阿里影业等在内的阿里大文娱版块经调整后的 EBITA 亏损为 32.98 亿元，比去年同期下降了 45%。


但为何爱奇艺的财政赤字却逐渐加大？这里不得不说的就是爱奇艺高昂的内容成本。
通过购买版权 + 自制内容的路线，爱奇艺打造出了自身独有的护城河，这也是爱奇艺会员涌向平台的重要因素。

财报显示，2019 年爱奇艺第四季度会员服务收入为人民币 39 亿元（约合 5.546 亿美元），较上年同期增长 21%，全年会员服务营收为 144 亿元。2019 年 6 月，爱奇艺对外高调宣布付费会员破亿，这也成为广告之外，爱奇艺的主要收入增长点。
屋漏偏逢连夜雨，近些年在广告业务上，随着整个广告市场的低迷，爱奇艺的广告收入也没有成为弥补亏损缺口的救命稻草，据财报数据显示，从 2018 年 Q2 到 2019 年 Q4，爱奇艺广告收入同比增长分别为 45%、-4%、9%、0.4%、-15.9%、-13.7%、-14.5%，极度不稳定，且处于下滑状态。
一方面是不断收紧的营收来源，另一方面却是内容成本上的巨额投入，在内容投入上的大手笔，国内视频网站，除了已经成为过去式的乐视，几乎无它可以与爱奇艺匹敌。
根据公开的财报数据显示，2015 年 ~2018 年，爱奇艺内容成本分别为 36.9 亿、75.4 亿、126.2 亿和 211 亿。三年间，营收增长 370%、内容成本增长 471%。2019 年，爱奇艺营业成本 303 亿元，其中内容成本 222 亿元，比 2018 年的 211 亿元增加了 11 亿元。这也意味着，爱奇艺花了 222 亿元在版权和自制内容上。
基本是赚 9 赔 10 的节奏。


在做空报告中，一位从事内容收购的前爱奇艺的员工，称非独家授权每集价值 1000-5000 元，对于热门节目来说，每集最高 2 万元。而为了购买《猎毒人》《如果岁月可回头》等影视作品的播映权，爱奇艺拿到的网络播映权价格为 4.58 亿元，而上海文广拿到的电视台播映权仅为 1.8 亿元，爱奇艺付出的价码整整高出 2.78 亿元。
不断上涨的内容成本成为爱奇艺的增长桎梏，在发展过程中，爱奇艺也在业务边界上不断拓展，流行的概念、热门的风口，基本都有涉猎，但真正能够在市场站住脚的基本屈指可数。
新业务也不能扭转巨亏局面
爱奇艺业务边界的拓展由来以久，在直播兴盛时，2016 年爱奇艺也推出直播产品奇秀直播，但基本未取得成效。
随着抖音、快手等短视频平台的大火，爱奇艺也在该领域频频试水，自 2018 年起，爱奇艺相继推出姜饼、吃鲸、纳豆等短视频产品，也未引发足够的关注。
2019 年底，爱奇艺在短视频领域再度出手，主打年轻潮流的短视频 " 晃呗 " 悄然上线，上线之日，笔者也使用了该产品，" 横竖都给你好看 " 的开屏语直接阐述产品功能，可以通过翻转屏幕实现视频的横竖转换。
当时进行产品体验时，笔者发现平台入驻的非官方号寥寥无几，可以旋转的视频内容与不可旋转的混杂相间，目前此款产品也早已退出公众视野。


晃呗产品页面
在开发独立 APP 的同时，爱奇艺也没放弃竖屏的尝试。
2019 年 10 月，龚宇在爱奇艺秋季悦享会上表示，" 竖屏内容会变成未来的一个主流方向，并且从草根型的内容主导变成专业型的内容主导一定是趋势 "。
随后，由辣目洋子主演，春风画面承制的竖屏短剧《生活对我下手了》上线爱奇艺。但是从内容观看体验以及沉浸感上，也有网友称，在手机竖屏容器下创作的内容，在短期内很难从艺术或技术上达到 16:9 或 2.35:1 的电影感。而这更多是从资本或者广告主层面做的一种尝试。
除了内容领域的横向、纵向拓展，在商业化层面，爱奇艺也不单局限于广告 + 会员的模式。
从 2017 年爱奇艺也开始涉足金融，希望打造出 " 娱乐 + 消费 " 一体化的金融体验，2018 年 6 月，爱奇艺联合百信银行推出 " 零钱 plus" 功能，为用户提供活期利息、爱奇艺 VIP 会员权益等服务，由于在用户调性上与爱奇艺娱乐属性相斥，爱奇艺的流量并未能真正转化为金融产品用户。
2019 年底，爱奇艺又与中信百信银行、新网银行等金融机构合作，推出信贷服务平台 " 小芽贷 "，根据官方介绍，" 小芽贷 " 作为信贷服务平台，负责提供大数据和技术支持，为用户提供互联网金融信息，为金融机构进行渠道导流。
然而现金贷业务的合规性以及政策层面监管趋严，使得爱奇艺并未真正实现流量的有效转化。
进入 2020 年，爱奇艺又在电商领域试水，推出潮流彩妆独立内容电商平台斩颜，主打年轻人潮流彩妆，通过聚集 KOL，打造类似小红书的内容社区，目前已经有超过 50 家品牌入驻商城，通过节目 IP 实现带。
不难发现，在新业务的尝试上，爱奇艺可谓不遗余力，但从目前来看，并未找到广告和会员之外，真正能够让其立足的根本。
下一个增长极：成为中国的 "Youtube"？
在 2 月 28 日的财报电话会议上，龚宇称，公司正在研发和测试一款模式类似于 YouTube，名为 " 随刻 " 的 APP。
龚宇表示，" 随刻 " 主要产生两种内容，一种是 MCN 或个人生产的 PUGC 内容，可以用广告费分账和用户付费的方式覆盖内容成本；第二种是将爱奇艺的长视频内容放在 " 随刻 " 上进行分发，摊销部分爱奇艺的内容成本，获得更多货币化能力。
4 月 2 日，" 爱奇艺随刻版 "App 正式上线。
在龚宇的畅想蓝图中，中国版 Youtube 之所有迟迟没有出现，要归因于技术应用水平、文化等多个复杂因素。而目前，随着 5G 的到来，他认为时机到了，"3G 时代崛起的是图文类的微博，4G 时代崛起的是抖音类的小视频，而 5G 时代，中等时长的短视频会流行开来。"
然而，在中等时长的短视频领域，抖音、快手均已有所布局，2019 年 3 月，抖音为知识类内容创作者开放 5 分钟长视频权限，快手随后也针对部分用户开放上传 10 分钟视频内容的权限。
可以说，龚宇的判断早已不新鲜。


除此之外，二次元社区 B 站在该领域也一直深耕，B 站也一直被广大媒体和用户称之为 " 最像中国版 YouTube" 的平台，此时爱奇艺的入局中等视频，没有起个大早，却赶了个晚集。
而自成立以来，爱奇艺就一直标榜自己是中国版奈飞，但从目前来看，这个梦基本可以宣告破碎。已经是流媒体巨头的 Netflix 早已探索出一套成熟且良性的商业模式，会员数量也早已不是爱奇艺所能企及，因此，在 Netflix 的故事之外，爱奇艺又讲述了一个 " 中国版 Youtube" 的故事。
只不过这个故事能够讲多久，还是未知数。