读财报找机会:寻找血液制品领域“穿越牛熊”的股票(附股)

定位器xi

最近几日，股哥系统的看了各大机构关于医药生物板块的研究报告，从中挑选了37只这些研究人员比较看好的股票。在这37只股票中，按照医药生物行业又可以细分为化学制药、中药生产、医药商业、医疗器械、医疗服务、生物医药6个细分行业。今天小编从生物医药中的血液制品行业着手分析。
血制品在狭义上指血浆中起治疗或预防疾病作用的蛋白质，主要包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三类。
首先，我们看一下血液制品行业的发展过程，如下图所示：






可见，血液制品行业经历了4个阶段：
1、2015年前，价格受限，供不应求：2015年以前药品价格受到管控，企业生产的积极性不高、浆站资源的稀缺使得血制品整体处于供不应求的状态，行业缓慢发展。
2.2015-2017年，量价齐升，行业高景气度：2015年药品价格市场化，血制品价格提升，渠道商向上游血制品企业大量进货，以提升库存，企业也有强烈的生产意愿，采浆量大幅提升，血制品量价齐升，行业高度繁荣。
3.2017-2019年，两票制使得企业进行战略调整：2017年，两票制推出使得经销行为向头部集中，小经销商出清去库存，同时头部经销商积压较多库存，放缓了对上游的采购，企业由过去的坐销开始更多的布局渠道和学术推广。
4.2019年，库存合理化水平，行业有望稳健增长：年初上海兴新事件之后预计行业会持续规范化，品种和浆源少而管理不足的企业可能会被淘汰，资源向产品丰富、浆站多、重研发的头部企业集中，行业将在严监管下保持有序发展。根据应收账款周转率、批签发数据等的变化，行业的库存消化或已接近完成。
其次，我们再从37只股票中的4只血制品行业股票净资产收益率ROE（扣非加权）对比来看：






注：2019年ROE是根据历史数据的估算值。
可见，博雅生物自2015年以来除2017年外，ROE呈现逐年回落状态；
天坛生物自2015年以来除2017年外，ROE呈现逐年提升状态；
华兰生物自2015年以来，ROE维持在15%-20%高位稳定运行；’
振兴生化自2015年以来除2016年外，ROE呈现逐年提升状态；
从血液制品的这4只医疗器械股票来看，整体ROE都相对较高，代表业绩相对较好，盈利能力相对较强。
另外，从今年三季度相较于二季度的批签发数据来看有大幅提升：
华兰生物：三季度大品种批签发大幅提升，白蛋白、静丙、和狂免批签发环比增长115%、165%、202%；
天坛生物：静丙、狂免环比大幅提升44%和45%，白蛋白批签发量较为平稳，破免下降24%；
博雅生物：白蛋白环比大幅提升61%，静丙、纤原稳定增长，狂免降幅较高为47%；
振兴生化：各大品种批签发环比大幅提升，几大品种环比变化为：静丙+617%、破免+103%、白蛋白+37%、狂免+28%。
根据三季度批签发数据整体在同比和环比上的明显回升，以及上市公司经营业绩的变化，可以看出血液制品景气度正在回升，可适当关注产品丰富、注重研发、渠道优异的头部企业。
最后，如果我们打开这4只股票的K线走势，除了博雅生物自2016年历史新高逐渐震荡回调之外，也会发现另外3只股票今年已经走了一波较大的涨幅，你也许感叹怎么早没发现这些好股票呢？其实，股哥认为，要挖掘到这样的好股票也不难。首先，要对一个行业有所了解，找到前景向好的行业；其次，在这样的行业中寻找业绩优秀的个股并持续关注。
当前我国正处于人口老龄化进程加速，随着生活水平的提高，人们对自己的健康越来越重视，医药生物行业依旧是一个朝阳行业。小A认为，股民在这个行业淘金是比较有前途的。
以上是股哥对医药生物板块血液制品领域的初步整理，希望对大家有所帮助。在后面的文章中，股市将继续从医药生物的其它细分领域入手详细分析，敬请期待。