APJFX财经解码：什么是外汇的流动性

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2018 年 09 月 06 日 13:15 字体：大 | 中 | 小
摘要：流动性是外汇平台商和投资者最关心的环节，它直接关系到数据报价和清算通道的速度深度宽度和稳定度。 而没有流动性意味着没有报价，订单也就无法成交，IB 以及个人交易者也无法交易。 众所周知，货币市场最重要的是货币的流动性，流动性是市场的灵魂，已被全球货币专家达成共识。
流动性是外汇平台商和投资者最关心的环节，它直接关系到数据报价和清算通道的速度、深度、宽度和稳定度。
而没有流动性意味着没有报价，订单也就无法成交，IB 以及个人交易者也无法交易。
众所周知，货币市场最重要的是货币的流动性，流动性是市场的灵魂，已被全球货币专家达成共识。市场拥有充足的流动性，才会拥有良好的交易环境。那么，外汇的流动性来源于哪里呢？接下来让 APJFX 为你科普相关知识。
关于外汇流动性：外汇流动性的概念是很简单的，举个例子：当Ａ姓顾客从商店里买走商品后，转卖此商品时，很容易与第二个买家达成协议并被买走，证明此商品的市场流动性很好。在外汇市场，投资者（个人或机构）不断地参与交易，便形成了外汇流动性。
外汇市场的流动性，我们可以理解为，流动性是投资者根据市场的基本供给和需求状况，以合理的价格迅速或较低的成本去交易一定数量资产的能力，只有充足的流动性才能允许交易者在 24 小时内（工作日）随时进出市场。
那么，外汇流动性来源于哪里呢？
提到流动性来源，刚接触到外汇投资的大多交易者都对于这个问题会产生疑问，外汇市场的流动性主要来源国际大型银行，比如花旗、摩根大通、汇丰等，占据市场近七成的量，并享有报价权。
其他市场参与者，如各国央行、商业和投资银行、对冲基金、外汇投资经理、零售外汇经纪商、高净值个人等，它们产生的高交易量会增加市场流动性。
外汇的流动从交易角度看，就是市场上即有买入的又有卖出的，足够多的交易使得买卖双方容易达成成交协议，这样的市场具体流动性。如果市场只有单边买入或单边卖出的交易，客户交易无法得到成交，这样的市场就是没有流动性的市场。对于缺乏流动性的市场，要引入做市商制度，做市商负责报买卖双边价，并要承担按报价成交的责任，客户能够成交的市场成为有流动性的市场。
LP 的职能
外汇流动性供应商简称外汇 LP，为非银行市场参与者提供流动
主要包括：
一：整合市场的各种报价，抓取最优的价格反馈给下游的零售外汇经纪商和投资者；
二： 将客户的订单清算到国际市场的接收方。
三：提供流动性数据服务、流动性技术开发，为外汇经纪商提供技术支持等。
清楚了外汇流动性的来源，那外汇市场如何接入这些流动性呢？除了直接对接大型银行外，一般外汇平台采取的是对接外汇流动商，简称 LP，LP 的作用是：把客户的订单清算到国际市场的接收方，流动性提供商提供银行间外汇市场的流动性数据服务，抓取最优的价格反馈给下游的零售外汇经纪商。
这些流动性提供商专注于流动性技术开发，为中小外汇经纪商的 STP/ECN 模式提供技术支持。
另外，流动性提供商一般会与两家以上的大型银行对接，通常会将另一个备用，以保证流动性的持续稳定。
作为国际外汇交易市场的主体的国际大型银行，位于产业链的顶端，据 BIS 国际清算银行统计 , 外汇市场 70% 左右的流动性都是源于国际银行巨头，如花旗银行、德意志银行、摩根大通、汇丰银行等。
这些国际大行会依据自己的外汇负债和外汇资产风险控制标准来对外进行报价，而每一家银行对每一种货币都有不同的风向控制标准，导致最终报价会和其他银行存在着差别。
所以我们在外汇交易中看到的报价一般都是综合多家大型银行的集中报价。国际大行提供的报价形成银行间外汇交易市场。
有了流动性供应商（LP），经纪公司（平台商）和客户之间就不存在利益冲突，客户的订单通过 LP 交易账户对接到国际市场，与国际市场的对手一较高下，真正参与外汇市场中，在行情波动中获取盈利。
什么情况会导致外汇交易者面临流动性风险？
外汇市场的流动性可以分成两个层次来理解
一：宏观市场外汇流动性
二：个体交易者市场流动性
外汇市场是世界上流动性最好的市场，被大量的散户和组织全球化地交易，所以外汇市场发生突然性的闪崩或 " 市场裂缝 "（Marketing Gapping）等极端现象的可能性相对较低。外汇市场上主要的货币对在大多数时间里都非常稳定的，因此在点差非常小或者价格接近上一次交易价时，一级流动性供应商仍然可以盈利。
当然，即使外汇市场是全球流动性最充足的市场，但零售外汇经纪商自身提供给客户的流动性与整个外汇市场的流动性没有多大的相关性，所以本文所说的流动性风险是由经纪商自身流动性不足所导致的风险。
所以，对于零售交易者来说，最重要的是经纪商所能提供的流动性，而非整个外汇市场的流动性。
那么在什么情况下，交易者会面临这类流动性风险？当交易者在 STP/ECN 交易平台商做交易时，往往会遇到流动性风险。因为 STP/ECN 模式的经纪商只是作为一个代理来替客户把交易传递给流动性供应商，这种模式会降低交易对手风险，但同时也转移了经纪商与客户群体之间的矛盾。
在市场极度不稳定的时期，交易者也会经历一些流动性风险，交易者会因为缺乏流动性而难以出场，从而造成巨大的损失。在市场及其不稳定的时期，这些流动性供应商需要采取一些措施来使自己免受这些波动所带来的风险，因此这也就导致了流动性供应商会选择完全撤出流动性或者提供一个与前一次成交价格幅度有着巨大差距的报价，那么交易者就无法出场或者会导致他们在一个不合理的价格出场。当客户的空单过多，会使得经纪商无法追加保证金，而经纪商方面又必须向流动性供应商支付保证金，这就导致了部分经纪商面临巨大的亏损。
衡量外汇流动性的因素
一：速度
二：价格
三：数量
衡量外汇流动性的因素有很多，不同的投资者对于流动性的理解都是不同的。一般来说，会从速度、价格和数量这三个方面来衡量流动性。
速度指的就是交易的即时性，当流动性充足时，交易者可以即时完成买卖的过程；反之在流动性不足的情况下，卖方或买方投资者就无法立即找到交易对手，交易就无法顺利完成。
除了交易的即时性，我们还需要从价格层面来衡量流动性。也就是说在资产流动性充足的情况下，投资者可以立即找到其交易对手并且以尽可能小的成本成交。最常见的衡量指标就是买卖差价，所以当投资者可以在特定的时间内以足够小的买卖差价成交时，我们就说该资产的流动性充足。
流动性的价格层面意味着，买卖的价格必须等于或接近占主导地位的市场价格。
除了交易的即时性与买卖差价之外，流动性还需要以 " 数量 " 来衡量。这个 " 数量 " 指的就是成交的数量，也就是说当大量的交易或订单以合理的价格在短时间内立即执行时，我们就可以说这个资产的流动性是充足的。
以上就是本期 APJFX 财经解码的全部内容，感谢您的收看，我们下周五见。如果想关注更多的行业资讯请关注我们官方公众号 APJFX 或登陆我们的官网 WWW.APJFX.COM. 下期见。
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