奥飞娱乐又陷玩具业务低谷2018年上半年营收净利双下滑

番茄吐司

（图片来源：全景视觉）
经济观察网 记者 李华清 8 月 27 日晚间，奥飞娱乐（002292.SZ）发布了 2018 年半年报告。财报显示，奥飞娱乐 2018 年上半年营收 13.94 亿元，同比下降 21.58%；归属上市公司净利润达 1.02 亿元，同比下降 23.8%，而如果扣除非经常性损益，净利润同比下滑 81.6%。
奥飞娱乐的业绩未迎来触底反弹。奥飞娱乐做玩具起家，经过 20 多年的发展，提出以 IP 为核心，打造泛娱乐的全产业链，目前营收已相当多样，包括玩具销售、影视、婴童用品、电视媒体、游戏和信息服务。
奥飞娱乐此前被抨击，布局泛娱乐多年却依然靠玩具销售支撑业绩。近年来，玩具销售收入占总营收的比例在缓慢下降，2018 年上半年的数据，玩具销售占总营收比例下降为 49.81%。尽管奥飞娱乐曾努力撕下 " 玩具制造商 " 的标签，但转型期间，一旦玩具业务不振，公司业绩大幅承压。
玩具业务未达预期
奥飞娱乐将 2018 年上半年业绩下滑的主要原因归结为 " 国内玩具业务未达预期，同时，受 TRU ( 玩具反斗城 ) 破产对海外销售业绩的影响 "。这已经是奥飞娱乐第二次将玩具业务不振归结为业绩下滑原因。
今年年初，在发布 2017 年年报之前，奥飞娱乐对 2017 年年度业绩预告进行了修正，将原本在 2017 年第三季度报告中预告的 2017 年年度业绩将同比上升改为同比下降，原因是 " 公司第四季度上线的潮流玩具业务未达预期；公司海外影视业务收缩调整及影视投资业务亏损；公司游戏业务未达预期及对应该业务子公司商誉减值等 "。2017 年，奥飞娱乐归属上市公司净利润下跌超过 8 成。
今年 7 月初，在发布 2018 年半年报之前，奥飞娱乐也对 2018 年上半年业绩预告进行了修正，将原本在 2018 年第一季度报告中预告的 2018 年上半年业绩将同比上升改为同比下降，原因是国内玩具业务未达预期，玩具反斗城破产影响了海外市场的销售。
奥飞娱乐披露，2018 年玩具销售收入同比减少 27.45%，主要是爆裂、火力、超级飞侠系列第二季度销售达成落差大。
玩具业务的不佳，或许还将影响奥飞娱乐的第三季度业绩。奥飞娱乐在 2018 年半年报中预告前三季度的业绩，预计 1~9 月，归属上市公司净利润将同比下降 50~80%，下降原因为 " 玩具业务未达预期，重点玩具项目上线时间在三季末；海外业务受 TRU ( 玩 具反斗城 ) 破产影响 ; 电影业务收入减少。"
奥飞娱乐公关总监向经济观察网记者介绍，虽然部分玩具项目未达预期，但今年上半年也有表现亮眼的玩具项目：公司推出了 " 爆裂飞车 3"、" 超级飞侠 4"、" 火力悠风三少年 "、" 铠甲勇士铠传 " 等对应 IP 衍生品，推出全新品牌 " 维思积木 "，推出 " 超级飞侠 "、" 萌鸡小队 " 场景类塑胶玩具与 " 萌鸡小队 " 毛绒玩具，" 超级飞侠 - 国际机场闯关大冒险 " 成为单品爆款。她表示，今天下半年，" 睡衣小英雄 "、" 小猪佩奇 "、" 飓风战魂 V"（陀螺）、" 铠甲勇士 "、" 巴啦啦小魔仙 " 等与玩具相关的项目将陆续上市。
" 受 IP 内容和推广的影响，玩具产品和行业也存在一定的周期性波动。在平稳期，公司不断创新内容系列和玩法体验，进一步提升 IP 影响力，从而实现多元变现。" 该公关总监介绍道。
据了解，奥飞娱乐公司升级了玩具业务作业流程，包括用户洞察、产品研发、品类拓展、渠道转型、用户调研回访等，也拓展了玩具销售网络，报告期内累计开拓现代渠道门店超过 2400 家，玩具线下推介会超过 220 场，线下推广活动执行超过 42000 场次。目前海外玩具销售覆盖共 32 个国家 / 地区，新增覆盖保加利亚、乌兹别克斯坦、格鲁吉亚等。
资金流紧张
奥飞娱乐目前手握多个 IP，K12 阶段，有 " 超级飞侠 "、" 萌鸡小队 "、" 喜羊羊与灰太狼 "、" 巴啦啦小魔仙 "、" 铠甲勇士 "、" 贝肯熊 " 等 IP；K12 以上阶段，IP 主要由旗下的漫画平台有妖气孵化，目前平台上 S 级作品超过 90 部，A 级作品超过 130 部，在推进 " 镇魂街 " 主题街区项目、《虎 X 鹤妖师录》动画及真人影视剧、《十万个冷笑话》真人影视剧、《雏蜂》手游等 IP 开发项目。
虽然优秀 IP 的长尾效应大，但通过动漫、电影等方式开发 IP 的前期投入大，回收周期长，文娱市场的新作品层出不穷，一部动漫或者电影的成功取决于多个因素，IP 投资的风险也高，这些都对开发 IP 的公司的资金量、现金流提出很高的要求。
奥飞娱乐盘算应依托在儿童市场的优势，加大玩具、婴童用品、形象授权等业务的变现能力，再加上股权、债权的融资，获取资金后，以轻资产、产业合作的方式投入到 IP 的开发中，又由于涉及泛娱乐的多个产业，例如动漫、电影、游戏等，某一 IP 在一种产业形态的大火往往可以带动该 IP 在另一产业形态的影响力，从而实现 IP 价值的反哺。
转型期间，这一盘算的效果还有待后续检验，奥飞娱乐目前的资金流却颇为紧张。奥飞娱乐 2018 年半年报显示，经营性现金流由正转负，净额为 -9947 万元，收入的减少、库存的增加是导致该结果的重要原因。
奥飞娱乐也在出售子公司股权。2018 年半年报显示，2018 年 6 月，奥飞娱乐将全资孙公司广州奥飞硅谷文化发展有限公司 33% 的股权以人民币 9900 万元出让给广州奥晨置业有限公司，将奥飞硅谷 32% 的股权以人民币 9600 万元出让给广州中翔投资开发有限公司。出售奥飞硅谷文化 65% 的股权，交易对价为 1.95 亿元。报告期内还出售南京图乙方圆网络科技有限公司股权，对整体业绩贡献了 9.68 万元。
此外，奥飞娱乐频繁地在给子公司的借款做担保。2018 年报告显示，报告期内审批对子公司的担保额度为 6.9 亿元。
奥飞娱乐 8 月 28 日公告显示，公司给全资子公司广东奥迪玩具向银行申请 2.5 亿元人民币的授信额度提供连带责任担保。截至 2018 年 7 月 31 日，奥飞娱乐已审批的、仍有效的对外担保总额为 12.57 亿元，其中对子公司的担保总额为 11.57 亿元。
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