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4月13日，A股三大股指全线低开，创业板指跌超1%。截止发稿，沪指跌0.64%，报2779.14，深成指跌0.89%，报0.9%，创业板指跌1.49%，报1920.10点。
本周，万众瞩目的第一季度GDP数据即将公布。这一重磅数据对于资本市场的影响，不言而喻。对于A股而言，第一季度GDP等经济数据出炉后，谈论拐点何时出现变得更加现实。
作为投资“风向标”，社保基金、公募基金的投资方向备受市场关注。截至4月12日，今年一季度有31只公募基金产品、5只社保基金组合出现在上市公司十大流通股名单中，分别涉及11只、5只个股。对于投资者而言，近阶段选择基金的思路不是找出短期绩优牛基，而是要找出长期稳健型基金才能大概率跑赢市场。
A股拐点何时确认？
本周，万众瞩目的第一季度GDP数据即将公布。这一重磅数据对于资本市场的影响，不言而喻。
过去一周，全球市场都在涨，道琼斯工业指数涨了12.7%，标普500指数涨了12.1%，上证综指也涨了1.18%。
不过，这种上涨，到底是阶段性反弹，还是真正的拐点，目前在市场上仍没有统一的定论。不过至少对于A股而言，第一季度GDP等经济数据出炉后，谈论拐点何时出现变得更加现实。
“国内一季度各项经济数据落地，是市场短期内最后的扰动。”中信证券认为，随着一季度经济数据的披露以及海外疫情的趋稳，相对全面客观评估疫情对国内经济的影响成为可能，政策定调预计会更加明朗和积极，力度会更强，措施会更具体，投资者此前的担忧也会落地，预计市场底部拐点也因此将在下周各项经济数据落地后得到确认。海外资金的再配置、产业资本的入场以及国内经济的恢复将共同驱动二季度的市场上涨。
根据中信证券统计，近期全球资金再配置进程已经开启，北上资金日均流入规模达到32亿元，恢复至1月疫情爆发前水平，且以配置型外资流入为主。同时，产业资本入场迹象明显增加，年初至今共出现12次举牌，147家公司增持。而国内经济的快速恢复仍在途中，前瞻融资指标已经恢复至去年四季度水平，全行业整体复工率估算已恢复至90%以上。
但海通证券仍把目前的情况定性为阶段性反弹。“总体来看，A股成交量、换手率、融资交易占比等市场上的各类情绪指标距离2月底3月初的高点还远，均处于今年以来偏低水平。这说明市场情绪没有明显过热，也没前期低点时那么恐慌，目前需要边走边看。”海通证券认为，由于全球流动性危机缓解及国内政策加码，市场处于阶段性反弹中，但是海外疫情还很严峻，对基本面的影响仍未消除，反弹后市场可能还会回落，即反复震荡筑底，整体是区间震荡。未来A股再次回落的诱导因素可能来自国内较差的一季报、美欧股市的再次下跌。趋势性机会还需等基本面数据重新回升，跟踪海外疫情、国内复工复产情况。
通过对反弹期间市场特征的总结，国泰君安发现：结构方面，权重股表现强于小市值股。板块方面，医药、农业等行业贡献导致中小创领涨，科创板走势较弱。行业方面，消费等避险属性较强的行业领涨，科技表现较弱。资金方面，题材股表现较好显示游资活跃，北上资金和公募基金持股组合均表现强势。
据此国泰君安认为，往后看，整体风险因素仍未明晰，这是掣肘资金主体风险偏好的关键考量。在“底部区域”加“风险仍存”的背景下，未来的投资主线有两条。一是从低估值角度，选择建筑、房地产、采掘、公用事业、银行、非银。二是从稳盈利角度，应把握券商、军工、公用事业、电力设备等方向。（上观新闻）
公募基金一季度有新宠 去年冠军两产品同步“押宝”
作为投资“风向标”，社保基金、公募基金的投资方向备受市场关注。随着上市公司一季度报告的披露，他们的最新投资图谱也逐渐揭晓。值得注意的是，去年冠军刘格菘管理的两只基金同时“押宝”普利特，且该公司一季度还获得了社保基金组合的青睐。
上证报资讯统计显示，截至4月12日，今年一季度有31只公募基金产品、5只社保基金组合出现在上市公司十大流通股名单中，分别涉及11只、5只个股。
从一季度新进情况来看，公募基金、社保基金同时看好普利特、华正新材、傲农生物3只个股。普利特年内涨幅最大，截至4月10日，该股今年以来累计上涨44.56%，华正新材、傲农生物今年以来涨幅也分别达到20.39%、31.94%。另外，尽管富国基金旗下一只ETF基金还新入驻了信立泰，但由于该基金为被动型基金，暂不作为参考。
增持方面，一季度获得公募基金产品增持的个股有7只，行业涉及TMT、医药生物等领域，包括华正新材、深南电路、辉煌科技、南京熊猫、华兰生物、奥士康、三棵树。其中，华正新材受到3只主动型基金的加仓。
不过，基金公司对于部分重仓上市公司的操作方向不尽相同。比如，十大流通股股东中机构占主导的深南电路，该公司今年以来涨幅超过58%，天弘互联网灵活配置混合、融通中国风1号灵活配置混合一季度选择了加码，单季加仓量均超52万股，而中欧新蓝筹灵活配置混合则将一部分仓位落袋为安。
明星基金经理的操作路径引人关注。已披露的一季报显示，由去年权益类基金冠军刘格菘单独或共同管理的广发多元新兴股票、广发小盘成长混合携手买入了普利特，分别位居第四大、第九大流通股股东；与之节奏相同的是，全国社保基金六零三组合一季度也新晋为第五大流通股股东，持股量接近440万股。
Choice数据显示，截至4月12日，广发小盘成长混合、广发多元新兴股票这两只基金年内净值涨幅分别近20%、13%，同类基金排名前1%、前3%。目前，这两只基金分别占普利特已上市流通股比例达2.29%、0.98%。
普利特为何吸引刘格菘和社保基金共同买入？该公司近期发布2019年年报显示，报告期内，公司实现营业收入36.00亿元，同比小幅下降1.79%，实现归母净利润1.65亿元，同比增长128.00%，扣非后归母净利润1.38 亿元，同比增长162.62%。
长城证券研究认为，普利特主营改性塑料业务上游原材料主要为聚丙烯等材料，其成本与原油价格走势具有较高关联性。倘若国际原油价格继续低位维持，公司改性塑料产品的毛利率有望持续提升。
另一方面，该券商认为，普利特改性塑料业务下游主要受汽车销售市场影响。今年以来受疫情影响，国内汽车市场一季度销售端出现较大下滑，但考虑到当前国内疫情防控持续向好，国内汽车市场有望逐步恢复。（上海证券报）
如何寻找能长期稳定跑赢市场的基金？
随着我国公募基金行业不断成熟壮大，投资者对基金的接受度和认可度不断提高，基金投资成为实现合理资产配置、长期价值投资的优良选择。那么，在全市场7000余只基金中，如何才能寻找到能长期稳定跑赢市场的基金？
银河证券在最近发布的一份研报中表示，通过选择稳健型基金，而不是当期业绩非常亮眼的牛基是获得稳定超额收益的有效渠道。这是因为基金业绩的持续性普遍不高，而且随着时间流逝，大部分基金跑赢市场的概率会逐渐下滑，而真正具有超群投资能力的基金，其跑赢市场的概率则会稳定在一个均衡水平上。
东方财富Choice数据显示，截至2020年4月9日，近5年共有30多只主动偏股型基金累计回报率超过100%，同期上证指数下跌6%。其中，银华富裕主题混合、易方达中小盘混合和景顺长城新兴成长混合的净值涨幅分别高达147.58%、138.47%、137.2%。
从这些绩优长跑基金的表现来看，它们很少在个别年份名列前茅，但却能在较长时间段内始终保持在市场前列。以易方达中小盘混合基金为例，中银证券在研报中表示，该基金成立以来业绩表现相对较为平稳。统计数据显示，该基金近2年、近3年、近5年的业绩表现均超过同期沪深300指数表现及同类型基金均值。
在投资策略上，上述基金的基金经理大多善于挖掘个股，并通过长期持有获得超额收益。
中银证券统计结果显示，2019年易方达中小盘混合重仓持有的个股主要分布在申万一级行业分类下的汽车与汽车零部件、食品饮料、制药与医药生物、运输等行业，涉及新能源汽车、生物疫苗、血液制品等概念题材。其中，贵州茅台、五粮液、爱尔眼科、华兰生物、天坛生物等均为基金2019年长期持有的个股。
成立以来年化回报率高达18%的汇添富价值精选基金同样善于精选个股。中银证券在研报中分析称，从各个季度基金重仓股持股情况来看，汇添富价值精选基金主要围绕低估值高股息、消费升级、科技创新、先进制造、受益行业整合等逻辑脉络构建投资组合，注重行业和风格资产的相对均衡。个股选择层面，基金经理重点关注向下有安全边际并有不错向上弹性的稳健类个股，这些个股往往有较好的商业模式和成长空间、竞争格局稳定、竞争优势明显、有好的公司治理和管理制度、估值也很有吸引力。
总体而言，银河证券研报称，选择基金的思路不是找出牛基，而是要找出稳健型基金。因为牛基的业绩也许是昙花一现，长期业绩并不见得出众。相反，稳健型基金由于能够在大多数时间都能跑赢市场，累积下来会得到显著的超额收益。（上海证券报）
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发表于 2020-4-15 13:25:33
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