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蓝思科技——5G手机及消费电子将带动公司业绩起飞

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发表于 2020-1-15 09:26:31 | 显示全部楼层 |阅读模式
大家好,我是格菲大师兄Charlie,专注于上市公司和行业的深度研究,我还有六位师兄妹,他们各有所长,欢迎关注
今天大师兄要为大家解析的是——蓝思科技。这是大师兄为大家分析的第36家公司。
我们与市场不同的观点:
我们认为蓝思科技有类周期属性,其经营业绩与行业需求和景气度高度相关。
以下为正文:
蓝思科技这家公司2015年登录创业板市场,上市之时恰逢创业板大牛市,市值一度突破千亿,位居创业板首位,当时大师兄就在纳闷,一家做手机玻璃的公司,凭啥值千亿市值?
后来随着牛市熄火,以及行业周期性的变化,蓝思科技市值一度跌至200亿元,一度引起大师兄投资的意愿,由于各种原因,实际并未投资。前段时间大师兄偶然想来,好家伙,从19年下半年开始,这公司股价不声不响地涨了接近3倍,虽说这个价格并不能引起大师兄足够的投资兴趣,但是对于股价涨幅背后的原因,大师兄很感兴趣,毕竟以史为鉴,可知兴替,说不准对以后的再投资有帮助。
1、 把简单的事情做到不简单
蓝思科技的产品其实很简单,就是玻璃盖板,也就是平时我们手机外面的那层玻璃盖板(一般屏幕都在玻璃盖板下面)。按理说这么个东西是没啥技术含量的,但实际上这种看法是错的,随着手机行业的发展,对这块简单的玻璃盖板的要求已经越来越高。
蓝思科技从中高端手表制造起家,后将玻璃应用在手机终端产品,随着电子产品的发展,公司的防护玻璃产品已广泛使用在智能手机、智能可穿戴设备、平板电脑、电脑设备、智能汽车等领域。
视窗与防护玻璃看起来简单,实际上的制造需要精湛的加工工艺,工序流程多而复杂,涉及到激光、机械加工、热力工程、化学处理、光学处理以及新材料研究等多门数十门学科,行业准入门槛很高。
蓝思科技虽然成立仅十几年,但是多年持续不断的研发投入和服务一线品牌客户的经历,使得公司具备远超多数同行业者的技术、专利和工艺资源储备。
二、蓝思科技为啥出现了低谷?
过去的两年,公司大举投资扩增产能与实际开工率不足导致蓝思科技利润受到巨大影响。过去两年蓝思科技开辟了浏阳南园、东莞松山湖、东莞塘厦、越南、湘潭、星沙二园等新生产基地,资本支出大,折旧、摊销、人工、财务费用等成本随之增加,影响了当期的盈利状况,又恰逢去年末今年初智能终端成长放缓、实体名单的共同影响,导致公司出现亏损。
这也说明,产品需求景气才是增厚公司收入和业绩的重要因素,在行业迎来技术升级、需求回复的情况下,有望迎来业绩的快速反转。
三、蓝思科技能否走出困境?
智能手机市场进入存量博弈阶段,目前来说各大厂商都在进行外观的持续创新,在背板去金属化之后,玻璃作为智能手机中所占面积和价值量最高的核心外观件,其形态的升级、光学色彩图案的进化、化学工艺的复杂与强化、制造精度的提升,成为全球各大手机厂商角逐的重要赛道。
在各类智能终端外观持续改进,工艺进阶的过程中,往往是蓝思盈利弹性得以放大的良性周期。


四、拓展产品应用领域,增长潜力较大
蓝思科技是全球各大重要智能穿戴设备的核心供应商,公司有非常重要的行业地位。智能手表的表面以玻璃和蓝宝石为主,表背则以玻璃、蓝宝石、陶瓷和金属为材料,表框和表冠均属于金属和陶瓷材料部件。公司是行业中全球蓝宝石出货量最大的企业,是行业为数不多能够实现陶瓷材料全产业链设计、研发、创新和量产的企业之一。
另一个亮点是公司在高端智能汽车车载零部件领域的布局。以特斯拉为代 表的智能汽车企业近年来发展迅猛,销量稳定且创新不断。车载所用显示器,其工艺、技术和交付要求极高,公司是该领域全球龙头终端客户的重要核心供应商。而车载玻璃很多领域的应用与智能终端等产品其实一脉相承,高端车载领域的产 品品质与工艺要求是全行业最高的,在这个领域蓝思科技大有可为。
五、蓝思科技可以买吗?
预计蓝思科技2019年净利润在18亿元左右,当前市值644亿元,对应估值36倍左右,大师兄认为这个估值略高。
今天的分享就到这啦,明天大师兄将为大家带来科沃斯的分析,不见不散哟。
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版权保护:著作权归原创作者所有,欢迎转发并注明出处。

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