冲刺IPO的金时科技上半年净利微降前五大客户贡献超九成营

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文 / 朱万平
去年营收和净利同比下滑逾三成后，正冲刺 IPO 的金时科技今年上半年净利润再度小幅下滑。
8 月 22 日，金时科技披露更新后《招股说明书》（申报稿），今年上半年，公司营收 3.14 亿元，同比增长 21.69%，但净利润为 8491.34 万元，同比下滑 4.47%。去年，公司营收和净利分别下滑了 33.02% 和 34.91%。
《每日经济新闻》记者注意到，目前，公司还面临产能利用率不高的问题。招股书显示，公司 2015 年、2016 年、2017 年和 2018 年上半年的产能利用率分别为 82.11%、78.41%、46.11% 和 48.54%。毛利率连续多年下滑
以烟标产品研发、生产和销售为主营业务的金时科技近两年业绩波动明显。去年，公司的营业收入为 5.45 亿元，相较于上一年下滑了 33.02%，公司净利润也下滑了约 34.91%。今年上半年，公司营收增长 21.69%，但净利润却小幅下降约 4.47%。
营收增长约两成，但净利润却为何小幅下滑呢？对此，8 月 23 日《每日经济新闻》记者致电金时科技，相关工作人员以领导未在为由，未接受记者采访。
不过，记者注意到，一方面公司非经常损益同比大幅下滑；另一方面，公司毛利率也在下滑。
今年上半年，金时科技的非经常损益同比大幅下滑。2017 年上半年，公司非经常损益为 1633.38 万元，而今年上半年公司的非经常损益仅为 352.29 万元，同比下滑 78.43%。
金时科技的非经常损益主要由政府补助构成。去年公司共收到 1885.46 万元政府补助。不过，今年上半年公司收到的政府补助只有 9.37 万元，而去年同期为 1833.36 万元。
此外，金时科技毛利率也明显下滑。2015 年、2017 年、2018 年上半年，公司综合毛利率分别为 49.57%、47.16%、44.21% 和 39.76%。
毛利率连年下滑，这也与金时科技业务模式有一定关系。金时科技以烟标业务为主，该业务占到公司主营业务的 94% 以上。但由于下游烟草行业相对集中，且属于管制行业，金时科技的业务也更多倚重前五大客户。2015 年、2017 年、2018 年上半年，前五大客户贡献的销售收入占当期总营收分别达 97.47%、93.68%、93.96% 和 92.27%。
在大客户话语权较强的情况下，金时科技毛利率不断下滑似乎并不难理解。金时科技也表示，受到烟草行业招投标制度、原材料价格波动、人力成本上升等影响，公司未来主要产品毛利率存在波动风险。
上半年产能利用率不足 50%
近年，金时科技产能利用率方面呈现下降态势，目前公司烟标产品的产能利用率已不足五成。招股书（申报稿）显示，2015 年、2017 年、2018 年上半年，公司烟标产品的产能利用率分别为 82.11%、78.41%、46.11% 和 48.54%。
对此，金时科技解释称，烟标行业采取以销定产的经营模式，生产根据中烟公司下达的订单进行安排，生产模式决定行业整体产能利用率不会太高；另一方面，每逢春节、国庆、中秋等节假日前 1~2 个月是烟标印刷需求的高峰期，通常会出现较为密集的临时性需求。为及时响应客户需求，有必要保留部分富余的产能。
不过，《每日经济新闻》记者注意到，国内烟标行业龙头劲嘉股份（002191，SZ）产能利用率就较高。根据该公司债券 2018 年度跟踪信用评级报告显示，2016 年和 2017 年，劲嘉股份烟标产品共生产 336.12 万箱和 334.38 万箱，其同期年产能分别为 440 万箱和 387 万箱，2016 年和 2017 年劲嘉股份的产能利用率分别为 76.4% 和 86.4%。
或许是基于公司产能利用率不高的现状，金时科技此次 IPO 并未把重点放在扩张产能上。金时科技称，此次 IPO 募投项目主要是对现有印刷设备的改造升级，项目新增产能幅度较小，达产后，预计新增中高档烟标年产能 27 万箱。
来源：每日经济新闻   作者：每经记者朱万平   编辑：每经编辑胥帅
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