新华财经|山东组建百亿纾困基金上市民企将获救助

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为帮助山东民营企业渡过资金难关，缓解上市公司流动性风险及股东股权质押风险，山东依托两家省属企业——山东国惠投资有限公司和中泰证券，联合相关金融机构正组建总规模 100 亿元的上市公司纾困基金群，首期规模约 40 亿元，近期将对 2 家上市公司出手救助。
相关数据显示，山东共有 A 股、B 股上市公司 195 家，截至 10 月底，大股东质押率超过 60% 的有 61 家，占比 31.28%，其中 7 家上市公司大股东质押率已达 100%。
山东国惠投资有限公司董事长于少明对新华财经表示，在资本市场非理性下跌的危难时期，通过组建市场化基金，帮助有发展前景的上市公司大股东纾解股权质押困难，以及用于缓解上市公司流动性风险，推动上市公司完善治理结构，有助于发挥上市公司龙头作用，带动山东省经济健康稳定发展。
山东将分别组建债权、股权两类基金，债权基金主要化解上市公司大股东股票质押风险，股权基金用于参与上市公司非公开发行、引进战略投资者等资本运作，促进上市公司健康发展，也用于通过协议受让、大宗交易等方式受让大股东股份。
中泰证券董事长李玮向新华财经介绍，基金为民营上市公司纾困的主要方式，一是对于符合产业政策、发展前景良好的民营企业，受让或认购企业部分股权，且不谋求企业控制权和经营权。二是对于未来有偿付能力的民营企业，以股票质押、受让债权或收益权、购买企业债券等多种方式，为民营企业提供流动资金支持。三是综合运用债转股、债权债务重组、协议转让等方式，对民营企业进行财务投资，帮助其健康稳定发展。
据介绍，山东设立的 100 亿元纾困基金中，中泰证券和山东国惠以自有及合法自筹资金各出资 10 亿元，银行、保险、证券等金融机构出资不少于 80 亿元。山东国惠介绍，目前与其签署合作协议或出资意向函的金融机构中，中国民生银行济南分行认缴出资不超过 65 亿元，北京银行济南分行认缴出资不超过 20 亿元，工商银行山东省分行认缴出资不超过 20 亿元，金融机构总认缴额度达到 105 亿元。
作为出资方的两家省属企业，山东国惠和中泰证券各有特点，一家是山东省属国有资本投资运营平台，一家是全国大型综合类券商，在提供资金服务同时，还能为上市公司提供财务顾问、投资银行、兼并重组、业务资源等多方面服务，有利于推动上市公司健康可持续发展。
山东国惠投资有限公司副总经理王东凯对新华财经说，他们本着 " 救急不救穷 " 的原则筛选救助对象。" 救急 " 主要指上市公司或大股东已经或即将发生明显的流动性困难，且该困难对上市公司的运作和生存具有潜在危险，但这种流动性困难应是暂时性的，而不是长期经营和管理不善而引起的。" 不穷 " 主要包含稳健经营、风险可控、有核心竞争力、有发展潜力、管理规范、信用良好、财务透明等要素。
山东从风险紧迫程度、行业属性、企业运营指标三个维度来选择救助对象，重点帮助区域内的产业龙头、就业大户、战略新兴产业等关键重点民营企业纾困。除了上市民企，山东省的纾困对象还包含公司治理规范的民营大中型企业。山东国惠介绍，近一个月以来，已尽调接触 15 家上市公司，近日即将纾困 2 家。
在此之前，山东国惠已使用自有资金 2 亿元，认购特锐德股东发行的可交换公司债券，缓解股东质押风险；使用自有资金 2.5 亿元，向山东墨龙提供委托贷款，置换上市公司高息负债，缓解其流动性风险。山东国惠还发行了 10 亿元纾困专项公司债券，是山东省国有企业发行的首单纾困债，是全国第六单纾困债券。
在风险防范上，山东国惠相关负责人介绍，纾困基金一旦出现亏损，他们必然承担责任，因此他们广泛走访企业，严格甄选纾困对象。他们把所有项目统一纳入风险管控体系，坚持以下原则：一是帮助民营企业渡过难关；二是主要针对符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业进行必要财务救助；三是综合运用多种手段，不加大公司杠杆，严防国有资产流失；四是个性化纾困，不搞大水漫灌，一企一策制订纾困方案；五是提供增值服务，确保短期救助与长期发展相融合；六是坚持价值判断，避免投机思想，落实严格增信措施。
业内人士反映，当前金融严监管态势与纾困救急存在一定矛盾，金融机构对政策的理解存在差异，尤其对平层、结构化产品的理解，各家尺度不一，导致纾困方案转换为产品时，存在诸多掣肘因素，且审批时效低下。此外，提供纾困资金只是解决了短期问题，从长远看，地方政府部门应加强产业规划引领，推动产业转型升级，为民营企业长远发展提供更多动力。（记者陈国峰）