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标题: 如何给猫眼娱乐这种企业定价 [打印本页]

作者: s923515862 时间: 2019-3-1 16:45
标题: 如何给猫眼娱乐这种企业定价
$ 猫眼娱乐 ( 01896 ) $
猫眼娱乐这种企业整个是一个亏损的初创企业，2012 年刚从美团中拆分出来，随后主营业务以 100% 的年化成长率迅速增长，但因为抢占市场大量补贴持续亏损，这种企业该如何定价呢？
当然无非也是绝对价值法和相对价值法两种思路。我这里提一个想法抛砖引玉。
首先，腾讯在增持的时候按照作价 200 亿，这是可以参考的一个锚点。
其次，股票价格主要是对未来的预期形成，所以我们不能用过往来指引未来。要给猫眼定价，就要有一副未来图景。比如说整个电影票房在 2021 年去到一千亿的话：
待售电影票这一块，他票房提成为 4-8%，假设猫眼份额不变为 60%。那么他能拿到 20 亿毛利润；
电影发行推广部分，他拿 5-12%，现在猫眼是发行第一名，假设他能做到一半的发行份额，那么就能拿到 40 亿收入 20 亿利润；
由于经过三年后大家的市场份额已经稳定下来，而腾讯和阿里再拼补贴烧钱已经没有意义，那么可以假设大家达成一致不补贴了，利润都沉淀下来，这样大概 40 亿利润是有可能有的；
由于电影行业 2021 年之后并不会停止成长，而且又在互联网行业，那么届时估值去到 15-20pe 是比较可能的，猫眼 2021 年市值可能在 600-800 亿，但如果还能像 neflix 那样指导内容制作，那就有可能继续垄断到上游，那就更厉害了。
/xz

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